（作者黄凡为宁波银行私家银行部原总经理）
特朗普的“对等关税”是否真能有助于美国所希望的发挥关税调理经济的功能，使得制造业回流美国的“初衷”吗？
笔者以为不可。
关于美国所谓“对等关税”方针，从字面意思了解，便是美国政府依照各个交易同伴所设置的进口关税率别离设定针对对方原产货品在美国进口时的关税税率，美国海关据此征收进口关税。
假如按此意履行，那么对全球供给链和制造业回流美国的协助或许比较有限。
美国曩昔几十年一直在享受着“全球化”的盈余，国内专心于高科技与顶级制造业，稳坐工业链的上游。而其他的制造业，特别是中低端制造业都转移到其他国家，这些国家出产价廉物美的产品出口到美国，美国也因而完成长时间的低通胀加上居民消费与服务职业拉动的经济稳定添加。
但是，美国本乡的制造业却逐渐空心化了。现在，美国的劳动力本钱昂扬，一般制造业的工业链供给链与我国比更是现已远远落后，即便是所谓的“对等关税”也不或许构成真实的关税壁垒来阻挠国内对全球价廉物美的一般产品的需求。
反而，此举直接冲击多边交易系统，OECD正告称全球交易量或许因而下降15%。
“对等关税”带来的对全球经济冲击，体现为从供给链震动到通胀螺旋。
美国彼得森研究所测算，10%的全球关税或许使美国中心PCE通胀上升1.2～2.5个百分点，低收入家庭年开销添加1500～2000美元。虽然关税短期内添加财政收入（预计年增1000亿美元），但长时间将按捺消费需求，削弱企业出资志愿。IMF猜测，若关税长时间化，全球GDP或许丢失7%。
美国实施的所谓“对等关税”终究的成果体现在经济上必定是“损人不利己”。
“关税风云”终将给咱们带来什么？
所谓“对等关税”官宣之后，咱们现已看到了全球资本商场各大指数大幅跌落；美国国债收益率则先抑后扬，反映出在关税形成的通胀和对经济添加的压力之间，商场愈加重视后者。
美国隔夜掉期利率商场定价显现6月份降息概率80%，年末前有望降息3次合计75个基点，或许显现出资者预期美国经济堕入阑珊的概率上升，而美联储或将加速降息进程以支撑添加，这也导致美元指数下行。
从需求端看，加征关税引发商场对全球经济添加的忧虑，导致原油等大宗产品需求预期下降，价格走低。
从供给端看，关税方针或许影响全球制造业出产和出资，从而冲击工业金属需求，使其价格跌落。原油价格最近的大跌，有不少出资人忧虑会呈现2020年头的场景，当时国际油价开端处于60美元/桶水平。那年3月的OPEC+大会未能达到减产协议，引起沙特及俄罗斯添加油产抢夺商场份额。因为美国页岩油产值添加，导致4月的油管运送才能及油库爆满，引致WTI期油史上初次负油价的呈现，WTI跌至-40美元/桶水平；而当时美股则因出资人决心的损失而导致接连大跌熔断。
而现在全球经济的根本产出与需求的全体状况没有改动，仅仅美国企图凭自己一己之力而完成工业散布与赢利布局的重新分配。
本轮关税方针落地后，商场或聚集于：
一、美国是否乐意与各个交易同伴打开洽谈商洽。
二、交易同伴的潜在反响，是否会采纳报复办法。
别的，值得注意的是，数量很多的经济体被进步关税，即便采纳经过其他商场转口交易的办法对美国出口，依然或许遭到加征关税的影响。
在出资商场方面，笔者以为，新一轮的关税方针或许会对危险财物带来更大的短期压力。
主张出资者从着眼于中长时间的财物装备的视点动身，能够详细重视几个范畴：
首要，从地域上看，一些经济体面临小幅关税上调，如澳大利亚、英国、巴西和新加坡，接受的冲击或较小；因为美国对国际大都国家加关税以及在地缘政治方面的方针改动，因而美元的位置与汇率预期同步下降。日元等传统避险型钱银持续走强是大概率。
港股和A股商场则体现出必定的耐性，这在必定程度上是因为自上一年三季度起我国政府更活跃的方针导向，以及科技工业立异推进潜在盈余添加所引领；面临新一轮的关税影响，预期我国政府或许会供给后续更多的方针支撑（如持续加大钱银方针宽松力度，扩展财政方针支撑规划等），因而我国财物的后续体现也预期有杰出的体现。
其次，从出资的职业上看进步关税一般对服务业的影响小于产品，金融、医疗保健、消费、服务业等国内刚需型职业的企业，其运营上遭到的压力或许会较小。
总而言之，主张出资人面临“关税风云”，能够构建起包括上述不同地域、不同职业、不同币种的出资组合来应对商场的冲击。
（本文内容仅代表作者观念）